和万博同类的娱乐:铜需求的关键因素

时间: 2018-09-26 阅读:0 录入:zhaimanxi

上周五,我国首个工业品期权铜期权在上期所正式挂牌交易,1901合约全部期权均以红盘报收,行权价52000元的期权合约大涨25%。

从供应端看,国际铜业研究组织预计2018年全球精炼铜供应过剩4.3万吨,而2017年供应短缺25.4万吨,主要是精炼铜产量增速高于需求增速。国内市场,1—8月,精炼铜产量为584.3万吨,同比增长11.4%。预计2018年中国精炼铜产量将达到912.8万吨,同比增长23.9万吨。

从需求端看,中国作为全球最大铜消费国,中国铜需求能否得到提振是影响全球铜需求的关键因素。目前看,财政支出相对缓慢或使得“促基建”相关政策的效果不明显。从电网投资来看,1—8月,电网基本建设投资完成额累计为2803亿元,同比下降13.7%,降幅进一步缩窄。目前小城镇、农村电网升级改造基本完成,未来将继续推进北京、上海等10个城市世界一流城市配电网建设。国家电网承诺2018年电网投资投入4989亿元,较2017年实际投资增长2.8%。下半年电网投资可能会略有好转,但对铜价的提振作用不可高估。

7月起,我国下调了汽车整车或零部件进口关税,有利于增加汽车进口量,短期国产汽车会受到一定冲击,但长期来看,有利于国产汽车竞争力的提升。8月汽车产量为200万辆,同比下滑4.43%;1—8月累计产量1809.6万辆,同比增长2.37%。8月汽车销量为210.3万辆,同比下滑3.8%;1—8月累计销售1805.5万辆,同比增长3.11%。现阶段国内汽车保有量仍偏低,未来销售预计将平稳增长,全年将保持5%—7%的增速。同时,新能源汽车替代燃油汽车也是大势所趋。新能源汽车单车铜用量是传统汽车的3—4倍。根据CRU的预计,如果按正常发展速度,新能源汽车占比到2026年将达到12%,将为全球带来35万吨的铜消费增量,但对铜需求产生较显著影响,预计还要2—3年时间。步入消费淡季,空调产销增速趋缓。8月空调产量为1475.3万台,同比下滑0.4%;1—8月空调累计产量为14178.2万台,同比增长11.1%。目前下游空调行业进入淡季,除空调龙头企业格力、美的没有减产外,其余空调企业均有不同程度减产,难以提振铜消费。

从基本面分析,目前精炼铜供应较为充裕,而需求端不能提供大涨的根基。预计后市铜价反弹空间将受到限制。


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