类似万博的品牌:沥青仍有上涨空间

时间: 2018-09-12 阅读:7 录入:zhaimanxi

上个月下旬以来,沥青期货走出一波强劲的上涨行情,主力合约1812从3200元/吨一路走高,到9月10日突破3800元/吨,涨势凶猛。从基本面分析,后期沥青仍有上涨空间

原油价格坚挺  调整空间有限

地缘政治局势紧张影响原油供应,对价格形成一定支撑。数据显示,8月前半月伊朗原油日均出口量下降60万桶至168万桶,市场预计11月可能进一步降至100万桶以下,而断供的缺口将由其他产油国来补充,供应紧平衡在短期内将延续。除了伊朗,主要产油国委内瑞拉亦深陷经济困境。由于无法对石油行业进行合理的投资和维护,原油产量持续下降。国际能源署IEA预计到今年年底委内瑞拉原油产量将跌至138万桶/日,这是该国近70年来的最低水平。委内瑞拉的马瑞油是生产沥青的优质原油,此前,在中石油大力推广下,马瑞油在中石油和地炼企业中占有相当比例。马瑞油供给收缩将限制国内沥青产量增长速度。

从需求端看,新兴经济体经济动荡,加之夏季季节性需求高峰已过,短期原油需求将受到一定影响。近年来,全球原油需求增量主要来自于新兴经济体,而经济和汇率波动打击了原油的需求增速。中国作为世界原油最大进口国和第二大消费国,市场对于中国需求有所担忧。
考虑到美欧等发达经济体仍在持续复苏,中国经济稳定发展,故原油总体需求不会出现大幅回落,仍将保持较高水平。

炼厂库存低位  供应压力不大

7月,国内石油沥青产量330万吨,连续第三个月回落。截至8月30日,石油沥青装置开工率46.2%,从低位缓慢抬升。近期成品油价格上涨和利润率上升导致原油加工增量,炼油企业为冬季需求上升做准备,整体供应压力不大。库存方面,截至8月30日,国内沥青厂库存率28.95%,较7月初的46.5%有较大回落。虽然近期出现罕见的台风,且一路北上,对道路建设施工产生一定影响,但库存累积现象并不明显。台风过后可能出现加快施工以追赶工期,库存短期仍难以大幅增长。

施工窗口期来临  下游需求启动

今年前7个月,国内意向投资项目和拟建投资项目增速持续下降。为推进下半年固定资产投资有效增长,政府部门开始加大促投资力度,推进基础设施补短板。在时隔一年之后,国家发改委重启城市轨道交通项目审批,长春、苏州等一批轨道交通建设项目获批,投资规模超1600亿元。在交通运输部部署的2018年12项重点工作中,公路建设的主要内容为“2018年新增高速公路通车里程5000公里,新改建国省干线公路1.6万公里,新改建农村公路20万公里,新增通硬化路建制村5000个”。数据显示,2018年1—6月公路建设累计完成固定资产投资9065.8亿元,同比增长1%。下半年还有发力空间。时间轴上,沥青消费具有明显的季节性特征。进入秋季后雨水减少,高温逐步退散,进入适宜施工的窗口期,沥青需求也将不断上升。综上所述,原油价格总体保持强势,调整空间有限;炼厂库存整体不高,短期难以大规模累库;下游需求有望随着政策支持和施工窗口期的到来逐渐回暖。


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