类似于万博app:连粕出现偏离基本面

时间: 2018-07-06 阅读:35 录入:zhaimanxi

走势回顾

2018年上半年走势与标的豆粕期货的走势有较强的相关性,看涨期权与标的期货走势相近,看跌期权与标的期货走势相反,与理论相符。

1、重要时间节点风险突显,期权成交量激增

2018年开年至今,豆粕期权的成交量和持仓量等市场运行数据呈现稳步上升态势,尤其在交易所再次调整持仓限额后表现更为强劲。在贸易战情况反复的背景下标的期货走势反复,在此节点豆粕期权的成交量皆有放大,不断创出历史新高,避险作用明显。后市仍存中美贸易争端、天气炒作焦点转变等多个不确定因素,期权成交数据有望继续向好。

2、后市炒作题材丰富,隐波倾向上行

当前的隐含波动率位于历史中高位水平,在历史波动率季节性特征、中美贸易局势仍存较多不确定性、后市天气炒作题材或成热点的背景下,豆粕期权的隐含波动率或小幅下跌后继续上扬,之后在第四季度震荡回落。当前远期期权和近期期权间的波动率期限结构并不合理,存在远期合约定价偏低的情况,后市有修复需求。

3、期权价格或随标的期货呈现阶段性特征

上半年受拉尼娜天气影响阿根廷大豆(3622, -37.00, -1.01%)产量预估不断下调,为美豆和连粕提供了强有力的支撑,在中美贸易战影响下,美豆和连粕出现偏离基本面的情况。下半年期权价格将随标的期货呈现阶段性特征,从看涨期权来看,7月份或震荡回调,8-9月份则表现坚挺,第四季度视贸易争端情况而定,若无贸易争端则回归基本面呈震荡走势,若有贸易争端影响则延续偏强态势。

上市合约概览

豆粕期权自2017年3月31日上市至今,共挂牌16个豆粕期权系列,已摘牌9个,包括2017年7月、8月、9月、11月、12月以及2018年1月、3月、5月、7月合约;仍在运行7个,分别为2018年8月、9月、11月、12月以及2019年1月、3月、5月合约。
豆粕期权上市至今近15个月,运行较为平稳,成交量和持仓量均稳步扩大。随着市场对期权认识的增强,在风险可控的前提下,交易所逐步放开了持仓限制。2018年5月10日,大商所发布通知,对非期货公司会员和客户的持仓限额做出如下调整:买卖持仓限额从2000手提高至10000手。这是继2017年9月15日豆粕期权限仓从300手提高至2000手以来,大商所第二次对豆粕期权限仓标准进行调整,以进一步满足产业客户套期保值需求和投资者风险管理需求。


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